2023年即将过去。回顾2023年的理财市场，不同产品的收益表现千差万别，真可谓几家欢喜几家愁。2024年如何选择理财产品，成为广大投资者最为关注的问题。为此，本报记者日前对中国国际经济交流中心博士后、中邮理财有限责任公司投资经理卜振兴进行了采访，请他分享下对这一问题的分析与思考。

《中国邮政报》：我注意到您的主要研究方向是货币金融。普通投资者其实都很好奇专家是怎么理财的，会选择什么产品，有什么投资智慧可以和我们分享？

卜振兴：其实就我个人而言，因为我们本身对市场的运营有一定的认识，所以不会像一般的投资者一样，非常频繁地进行操作。我们做投资的时候，更多还是看产品有没有长期的投资价值。我总结起来就三点：一是要有一定的风险承受能力；二是要有一定的闲置资金；三是要对市场有比较清楚的认知和判断。

《中国邮政报》：2023年是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年，想请您谈谈如何看待今年理财市场的走势。

卜振兴：从市场来看，固收类产品的整体表现还是非常不错的，包括我们中邮理财的产品，虽然中间经历过大概两三个月的调整，但是整体来看还是非常稳健的。再看权益类的产品，包括“固收+”，还有一些其他权益类的产品，今年整体表现非常弱。这个弱，一是数据上持续的调整，而且调整的幅度不小；二是这两到三年时间，权益类的产品没有任何好的表现，客户的感受不理想。我们一直给客户讲长期投资的理念，但是对客户来说，长期到底有多长？其实从以前来看，一个股票市场能持续一到两年左右的调整已经非常少了，但这次的调整已经快三年了，也就是大概从2020年的七八月份开始。

《中国邮政报》：您对明年的理财市场有什么判断？对普通投资者来说，您认为有哪些风险和机遇？

卜振兴：对于2024年的市场表现，我这样看。第一，我认为，明年的固收类产品的收益表现不会特别差。决定债券收益高低的是利率，利率实际上是由经济基本面和货币政策决定的。从经济的走势来看，经济是在逐步改善。从货币上来看，货币政策是比较宽松的。用一句话形容，就是供应端的供应是比较多的，但是需求端又没有那么旺盛，所以整体上利率其实还是往下，或者至少是保持着浮动的状态。所以整体来看，固收类的产品收益应该不会太差。这是一个基本的判断。

第二，权益类的产品会有一定的改善。我们看到数据在小幅度慢慢地改善，所以权益类产品会有一定的改善，但是又不会特别强。同时，权益市场的绝对点位已经处于非常低的位置，因为调整了3年，人心思涨，的确是有想涨的这种预期。还有就是从今年来看，美联储加息的幅度降下来了，至少不能再积极加息了。所以，对权益类产品市场，我的观点是中性稍微偏乐观一点点。

总体来看，对明年理财市场的表现还是非常期待的，是有一定机会的。债券类产品至少不会出现一个较大的调整，这个空间非常有限。而权益市场呢，明年可能会有一定的机会，但也不会说期待特别高。某些行业或某些区域可能会有一些特别好的机会，但是整体来看应该是属于正常状态。

《中国邮政报》：中国银行理财网的统计数据显示，截至2023年6月底，全国共有265家银行机构和30家理财公司，共存续理财产品3.71万只，规模25.34万亿元。对于投资者而言，如何判断哪些是适合自己的理财产品？

卜振兴：理财市场的数量和规模都非常庞大，并且每家银行机构和理财公司发行的产品体系也千差万别，按照底层资产、开放模式、开放类型等有各种分类的标准。我们在分析理财产品时，可以打破理财公司独有的产品体系，按照收益的表现进行划分，这种方法可能对于普通投资者更有意义。

第一，基础理财。这一类的理财产品对客户的要求很低，产品的波动性较小，基本能够实现业绩基准目标。大体分为以下几类：一是货币产品。这种产品是市场上最为常见的，因为采用了摊余成本的估值方法，并且投资债券的期限较短，流动性较高，信用风险较低，产品的收益曲线非常平缓。二是摊余成本估值的产品。一般会将这个作为重要的产品亮点进行宣传，由于采用成本法估值，只要没有发生信用风险，一般也能达到预期收益水平，并且收益曲线也很平稳。三是类货币产品。这类产品一般底层资产会配置存款和可以采用收盘价估值的稳估值资产等，这类资产不会随市场变化而波动，除此之外，还会配置较短期的债券，受市场影响的波动也很小，收益曲线整体较为平滑。

第二，理财进阶。这类产品需要客户对理财市场以及投资的底层资产有一定的了解。大体分为以下几类：一是采用混合估值的产品。这类产品部分资产因为满足期限要求采用了摊余成本估值的方法，剩余还有部分资产采用市价法估值，整体波动变小。二是采用平滑曲线估值技术的产品。这类产品可以采用平滑技术，就是削峰填谷的操作，大大降低了产品的波动。三是纯固收的产品。这类产品的收益会随着市场变化而波动，但是由于受到2022年底的冲击，整体产品的回撤控制能力已经有了明显的提升。四是“固收+”产品。这类产品80%以上是债券，不超过10%的配置优先股，还有不超过10%的权益资产，这类产品有一定的弹性，但是基本能够实现正收益，权益市场行情好的时候，有明显的投资溢价回报TVT体育。

第三，高级进阶。这类产品一般是权益类、商品及衍生品类或者混合类产品。这类型的产品需要客户对投资品种有较为深刻的了解，整体产品的波动较大。目前，从商业银行理财部门和理财公司的实际来看，混合类产品占比相对较高（2023年6月底占比4.38%），虽然很多银行和公司产品权益资产占比突破了20%的比例，但是权益资产中相当大的比例是优先股，具有债券的性质，整体波动幅度相对较小。除此之外，权益类和商品及衍生品类产品的合计占比不超过1%，属于理财产品中的小众品种。

风险和收益就如同硬币的两面，收益稳定带来的必然是收益水平的下降。未来随着权益市场的好转，含权类产品的收益如果能迎来一波行情，坚持没有波动的理财客户必然会错失一波投资机会。如果说2022年底的债券市场调整给客户带来的是收益回撤的风险冲击，那么未来市场上涨可能给客户带来的是错失投资机会的风险教育。以沪深300指数为例，自2004年12月31日以来，年化收益7.16%，而近十年的波动率也达到了21.94%。“欲戴皇冠，必承其重”，市场一定会给能够承受一定风险波动的理财客户应有的回报。